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责任编辑：张海营数字广告在广告收入中虽然只占四分之一的比例，远低于摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师Brian Nowak之前的估计，Nowak表示，这显示行业领先者谷歌（Google）和Facebook（FB）还有更大空间可以发展其规模庞大的业务。

无论是在全球贸易还是在中美双边贸易中，美国不仅不是受害者，反而占了很大便宜。事实和逻辑早已证明，贸易逆差、制造业岗位流失根本支撑不起“吃亏论”论调。美国利用美元作为国际贸易主要支付手段和储备货币的地位，借助不断扩大的贸易逆差，通过美元回流购买美国国债获得大量廉价资本，用于高科技等领域投资，成为经济全球化的最大受益者。美国加州大学等学者的研究也发现，与其说美国在对外贸易中损失了就业，不如说收获了更多高薪酬的就业。

也就是说，金融投资公司与资产管理公司在市场化债转股方面执行相同的资本计提标准。但有意思的是，此前《金融资产管理公司资本管理办法（试行）》中规定，市场化债转股的权重仅为150%。这也就意味着，银保监会此次上调了市场化债转股的风险权重水平。“虽然与《商业银行资本管理办法（试行）》中所规定的银行持有工商企业股权需要400%和1250%的风险权重相比，针对市场化债转股实行250%和400%的风险权重是降低了资本计提要求，但既然之前《办法》规定参照AMC公司的标准执行，我们都以为能按照150%的风险权重来计提，没想到最后连这个标准都提高了。新的标准对银行来说仍是较大的资本压力，并不会对提高银行开展市场化债转股的积极性起到多大作用，也会打击AMC开展市场化债转股的积极性。”一四大AMC的高管对券商中国记者表示。

短期逆周期操作层面看到更大幅度加码，三箭齐发，减税、地方基建发债、企业融资，有可能我们是先抑后扬。还有外部环境好转，我们美国同事们策略分析师觉得美国股市下跌5%，对贸易层面释放一些利好信息，贸易摩擦缓解抵御市场下行，美国白宫对贸易摩擦态度不一样了，今年达成双方都可以接受贸易层面缓和方案是很可能的，这是外部条件峰回路转。

公开资料显示，7月23日，上海市市长应勇提到增设上海自贸试验区新片区。预计新片区总体方案已经拟定，正按程序报批。中泰证券相关研究报告指出，目前长三角有上海、浙江两个自贸试验区，新片区的设立为长三角提供了更广阔的战略发展空间，为服务长三角区域重点产业创新探索，提升上海金融要素市场服务长三角能级，形成更好的推动力。在长三角一体化、沪嘉杭G60科创走廊建设等发展机遇下，未来整体有望形成一个自由贸易港群。围绕国际一流的陆海空物流能力，各省市各扬所长、形成合力，打造全球贸易中心、经济中心和金融中心。

央行第三季度货币报告中讲到，要加强逆周期调节，而下调市场利率是一个重要的手段。公开市场操作利率下调，配合贷款市场报价利率LPR改革，有助于促进社会融资成本降低，有利于稳增长降成本，对于经济企稳回升是有利的。MIF和逆回购是当前央行开展公开市场操作，投放基础货币的两大主力政策工具，期限一长一短，是央行利率体系的关键指标。从最近央行的操作来看，降低市场的利率是比较重要的政策方向。